Валютная политика России: ослаблять нельзя продавать

Новое исследование экспертов Фонда Росконгресс «Перспективы рубля: валютный контроль или девальвация?» продолжает тему анализа основных стратегий валютной политики России. От них зависит устойчивость рубля, а также рост и развитие экономики в целом.

С начала 2023 года на позиции рубля на валютном рынке сильное влияние оказывает дефицит бюджета РФ из-за сокращения экспорта нефти в силу недружественных действий со стороны ЕС и США. Это давление сохраняется и сейчас.

Однако ситуация стала обостряться во второй половине года — в августе рубль резко подешевел по отношению к доллару. Этот тренд на ослабление национальной валюты начался еще в мае, но падение заметно ускорилось в начале августа. За прошлый месяц доллар и евро выросли соответственно еще на 4% и 2,2%, а с начала года — на 35% и 37% соответственно. Ослабление рубля немного замедлилось после повышения ключевой ставки ЦБ.

Август традиционно является самым сложным месяцем, за 20 лет среднее снижение рубля к доллару в этом месяце составляет 1,7%. Основной фундаментальной причиной падения рубля остается платежный баланс: экспортные поступления сокращаются на фоне растущего импорта. Спрос на валюту остается достаточно высоким при ее низком предложении. Решение ЦБ о резком повышении ставки было как следствием необходимости стабилизировать валютный рынок, так и усиливающегося давления на регулятора.

Аналитики Фонда считают, что рубль может серьезно укрепиться только при пересмотре механизмов бюджетного правила и 100-процентной продаже валютной выручки экспортерами. Решение об ужесточении валютного контроля и введение четких норм продажи валютной выручки охладило бы пыл «валютных медведей» и сократило влияние спекулятивной составляющей на рынке. Само по себе это могло бы стабилизировать рубль и привести к его укреплению. Фактически, сейчас меры валютного контроля, включающие увеличение продаж валютной выручки — это единственная возможность оперативно вернуть курс к более-менее комфортным значениям.

Полный текст аналитического обзора опубликован на сайте Фонда Росконгресс в Дзен-канале Фонда Росконгресс.